早晨起来浏览下新闻，发现这段时间还真实不安静。国内是事故一个接一个，香港呢，很多人购买了一种迷你债券，却到了要顷家当产的地步。香港人在处理资产方面老是出问题。97年，港人疯狂的抄楼抄股。结果98年金融危机，不知道多少人烧碳自杀。现在，又出了个迷你债券。这个似乎是个谬论，香港是亚洲的金融中心，金融行业处于世界领先的地步，从理论上来讲，越是先进的，在抵抗风险方面应该越强。可是实际情况是，不管世界上哪里发生了金融问题，香港马上便受到影响。只能说香港是连上了世界金融的互联网，却忘记装自己的防火墙。投资银行倒闭，香港市场马上反应激烈。相比较内地反而没有什么波澜。也许内地的金融市场太落后了，很多金融衍生品还没有开发进来，反而帮助很多人逃过一劫。呵呵     现在的社会，想要好好的管理好自己的资产真不容易。金融工具多如牛毛，偏偏买卖双方信息又极不对称。很多香港人明明买的是银行，或是保险公司的债券，为什么突然就变成雷曼的了？为什么明明保证无风险和高收益的债券，转眼就尸骨无存？现在市场上的金融衍生品越来越多，越来越专业。也许卖的人他自己也没有搞清楚，更不用说我们这些老百姓了。专家的话，也不能听，专家说今年股市是慢牛，结果大盘从6000掉到2000。专家又说，房价还有上涨空间，明眼人现在都知道，很多房企都挺不过今年春节。专家在今天已经变为了利益集团的口舌。很是怀恋五四时期的那一代学者。虽然那个时候是中国近现代史上最黑暗，最痛苦的时期。但在思想文化上，却是最耀眼，最颠峰的时刻，也许只有在苦难中文明才能显得更有活力。当时几乎在每个领域都涌现出了一批大师，现在那些专家又有谁可以称为大师？     任何一个金融投资都是有风险的，把钱存在银行，可能面对银行倒闭的风险。但是多数人相信银行不回倒闭，因此他们有足够的信心把钱交给银行。同样多数人购买基金，目的只有两个，一个是安全性，还有就是基金的利率稍稍的高于银行利率。小邰在国内打工的时候，曾经替保险公司推销过一种基金。说实在的，在小邰看来，这个基金就是一个变相的定期存折。唯一不同的是，你存在银行，由银行统一投资。你买了这个基金，那么由保险公司统一投资。在接受项目介绍的时候，保险公司的老总一再强调这个基金的好处，年底分红多啊什么的。总之就是鼓惑大家去买他的东西，帮他集资。事实上，作为一个散户。保险公司不可能在年底的时候专门把项目的财务报表给你看，你根本不知道这个项目是亏损还是赢利。如果赢利，皆大欢喜，你有可能分一份，但是想想看，你投入了自己的所有储蓄30万，可是人家一个项目是30个亿。分到你这里的时候汤都没有了。如果亏损的话，呵呵，自求多福吧。你一定要祈祷保险公司不要破产，如果破产的话，那么这30万就是打水漂了。香港这次的迷你债券不就是这个问题。推销的时候，只告诉你高收益，你根本就不知道，你的钱是投在哪个项目。更不可能去评估项目的风险了。
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江苏农信社45亿违规债券投资清收始末 三年清收了45亿违规债券投资! 9月18日,本报记者从江苏银监局获悉,截至2006年6月末,江苏省农村信用社在证券交易所违规债券投资余额(按实际交易金额)比2003年11月末减少45.04亿元。 而在2003年10月,该省农村信用社在证券交易所市场购买债券的有73.61亿元,…[阅读全文][和讯博客]
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  有部份買了雷曼兄弟發行的迷你債券的投資者, 居然不知此債券乃投資衍生工具高風險的產品！ｏ 曾有銀行職員特別向黄SIR推介, 指迷你二字乃約五千美金已可投資, 又穩陣, 又高息, 真有唔買就笨的感覺, 你知班友把咀啦！ 好在黃SIR有個 光棍佬老豆……..教仔…..便宜莫貪ｏ又避過了一刼！ 通常傳統觀念上, 債券是很穩陣的投資, 只要借給3A級機構, 真係定過抬炸蛋也ｏ正如買美國國庫債券, 地鉄債券, 什么什么大機構的債券, 就十分穩陣, 同存欵在大銀行一樣, 收息, 屬低風險之極的選擇！ 而末出事前, 雷曼兄弟又屬美國金融業四大巨頭, 旁人發夢也估不到會破產！（正如今時今日, 有冇人去估 匯豐, [...]

如何计算债券投资收益率？  最基本的债券收益率计算公式为：债券收益率＝（到期本息和－发行价格）/（发行价格×发行期限）×100％  由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。  各自的计算公式如下：  债券出售者的收益率=（卖出价格－发行价格+持有期间的利息）/（发行价格×持有年限）×100%  债券购买者的收益率=（到期本息和－买入价格） /（ 买入价格×剩余期限）×100%  债券持有期间的收益率=（卖出价格－买入价格）/（买入价格×持有年限）×100%  例如：投资者甲于1995 年1 月1 日以102元的价格购买了一张面值为100 元、利率为10％、每年1 月1 日支付一次利息的1991 年发行5 年期国库券，并持有到1996 年1 月1 日到期，则：购买者（甲）的收益率=(100+100×10% －102)/(102×1 )×100%=7.8%  债券出售者的收益率=(102 －100+100×10%×4)/(100×4)×100%=10.5%再如某人于2001年1月1日以120 [...]

  認識債券 投資債券  2008年9月22日 星期一    由去年美國「次按風暴」引發今日的「金融海嘯」，令全球投資者大恐慌，資金亂竄，有走去金屬、商品、公用股，但更多選擇投資債券。 由於房利美和房地美兩家巨無霸按揭金融機構面臨倒塌，美國政府被迫出手接收，雷曼兄弟倒閉，美國政府被迫出手拯救AIG……，國際金融機構相繼出事，大批資金湧向美國國庫債券及高評級的其他地方的政府債券，找尋資金避難所。 香港的股票投資者一向以來對債券抱有成見，認為債券是不思進取及保守人士的投資，也是有錢人的玩意。有些股票投資者更痛恨債券，不想見到債券價格上升，因為債券價格上升，多是股市下跌時。說真的，一向以來，債券在香港的零售面不廣，更難言普及。債券的銷售對象主要為國家儲備、投資基金、大型機構和富有人家。 在香港，投資債券的人士畢竟是少數。不過，一個國際金融中心如欠缺債券市場，不能稱作完整的金融中心；一個投資組合沒有債券，不算穩當的投資組合。在過去 20多年，香港資本市場公會，香港財資公會，銀行等金融組織及機構利用報章及金融研討會向投資大眾推行債券教育；金融管理局在債券基礎建設上大做功夫；香港按揭證券公司推出的零售債券發行機制廣被採用…。各類零售債券，近年得以面世，受到投資大眾歡迎。 買債券前先學會「懂得」 債券保本，比銀行存款利息高。投資債券使生活有一定的保障，有較高的安全感。不過，債券的種類繁多，品質參差，不懂得分辨，錯誤買進不適合的債券，後果會十分嚴重。所以「懂得」二字十分重要。 買債券之前，首先要知道誰是發債體及其信貸評級。綜合來說，發債體可分5大類，中央政府、地方政府、類政府機構（government agencies）、銀行及公司。在一個國家內，政府的信貸評級應最高（穆迪和標準普爾約在兩年前，訂定新的評級準則，把個別公用事業的類政府機構的評級提高過政府的評級。）一般投資者較適宜選擇投資級別（即一個A）以上評級的債券。 買債券要注意的第二點是債券的年期；債券的年期由1年至無限期都有。1年至5年期稱之為短債，5年至12年為中期債，超過12年是長年期的債券。在香港，債券年期多不超過10年，在美國及歐洲，甚麼年期都有。債券的年期長短對債券有4方面的影響：（一）總利息的收入與年期成正比；愈長年期，累積的利息愈多；（二）回報率的高低與債券年期成正比；愈長期回報率愈高；（三）債券價格的波幅與債券的年期也成正比；愈長年期，價格波幅愈大；（四）年期與風險也成正比；年期愈長，投資者擔負的風險愈多。 債券的風險包括：信貸風險、利率風險、通脹風險、流通風險、市場波動風險、政治風險、法律風險、事件風險、（外幣債券有）外滙風險、（結構債券還會有）提早贖回風險、再投資風險。不過，債券投資者不要被這眾多風險嚇怕；投資股票及存錢銀行也須面對類似上述甚至更多更大的風險。 投資債券要注意的第三點是債券的利率；常見的債券附有利率，發債體須按期（半年1次，1年1次或特定期間）派息予債券投資者，債券的利率大多是固定的，無論市場的利率如何改變，發債體須按利率乘以債券票面值計算出利息，派予債券持有人。固定利率的債券有時會是零利率，發債體不派息，債券投資者以大折讓買入債券，債券到期時以票面值收取本金，賺取的差價等於回報，但要注意零利率債券的價格波幅比附有利率的債券大。 利率結構債券風險較高 債券的利率也有以浮動形式出現。最常見的浮動利率按倫敦同業拆息率（LIBOR）或香港同業拆息率（HIBOR）加1分數或小數而訂定。最常採用的LIBOR為6個月期，HIBOR則為3個月。於是，債券的利率便會6個月或3個月改變一次，直至債券到期。 浮動利率的利率也有參考股市指數、外滙率及商品價格而訂定；更有些浮動利率涉及金融衍生工具的組合。上述利率結構的債券風險較高，回報也較高，但不適合初入門的債券投資者。 宜選A以上評級債券 這一年來鬧得滿城風雨的有抵押債券（asset-backed securities）是金融機構把那些流通性低的金融資產，例如按揭貸款、債務工具，包裝成流通性高的債券出售。這概念原意十分好，也可幫助穩定金融市場。可惜在競爭激烈的環境下，歐美的金融機構推出的結構金融產品蘊藏的風險連他們自己、監管機構及評級公司都不大了解，直接及間接地造成今日的環球「金融海嘯」。 但投資者不要被這些結構性債券嚇怕，而不敢投資於債券。無論投資於何種金融產品，都有一定的風險；重要的是，投資者必須懂得產品及明白風險何在，應盡力管理風險，管理不來，便要清楚自己承受風險的能力。 在現時金融環境極不穩定的時候，把資金投放於高質素、流通性高的固定利率債券（1個A評級以上，年期不超過5年）不失為理性之舉措。如果連銀行也不信任的投資者，美國國庫券、香港外滙基金債券便是其中兩個好選擇。 撰文: 李永權 在銀行界、證券業、資本市場及資金管理界別工作多年，有豐富的金融經驗。欄名: 投資縱橫談 
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第四季債券市場投資展望 轉眼間，次貸風暴自2007年中爆發至今已屆滿一周年，然而，全球股市依舊步履蹣跚，第三季截至8月底為止，S&P500指數僅小漲0.22%，道瓊泛歐600指數則下跌0.42%，MSCI新興市場指數跌幅甚至高達12.04%。反觀相對安全的美國公債，仍備受資金青睞，里曼美國政府公債指數上漲1.677%(6/30~8/29)，領先同期間多數風險性資產的表現。不過，在聯準會(Fed)屢次暗示未來利率政策將轉為鷹派，以及財政部正式接管「二房」後，各類型債券投資人不免要問，第四季美債是否能夠續強、而整體債券市場是否將出現重大轉折呢？ ING投顧表示，短期美債仍有操作空間，惟接近第四季末時，市場對Fed調升利率的預期漸濃，可能使美債殖利率彈升；另外，就積極型債券來說，新興市場債的基本面仍然優於公司債，但利差縮小的幅度與速度可能大不如前。ING投顧認為，目前投資環境資金輪動迅速，且各種類型債券的利基與風險不一，故建議投資人，第四季債市投資最好以複合型債券為主，較能適度平衡風險並提升報酬。 短線：美債殖利率仍有下探空間，區間操作為主ING投顧指出，欲探究第四季美債殖利率可能的走向，可以就過去一年推升美債價格的三大因素來做分析：(1)市場對Fed利率政策的預期；(2)美國經濟基本面；以及(3)金融業相關利空。 首先，整合聯邦資金利率期貨資料，截至8月29日止，市場預期12月16日Fed維持利率於2%的機率達77%以上，顯示市場對第四季Fed不會調整利率水準已有高度共識，ING投顧認為，反映現階段投資人對貨幣政策的預期，第四季美國公債殖利率應以區間波動的格局為主。 其次，就美國經濟基本面的狀況而言，雖然第二季GDP修正值仍呈現正成長(3.3%)，但房屋與就業市場的負面影響並未消除，經濟的下檔風險恐怕不小。ING投顧分析，目前美國餘屋庫存尚需11個月才能消化完畢，如借鏡1990年代的歷史經驗，恐怕離房市可能的底部(庫存約為8個月即可消化的水準；美林證券研究)，仍有一段漫漫長路。另外，7月份美國失業率已攀升至2004年4月以來的高點5.7%，且現階段全球景氣下滑，企業獲利能見度偏低，公司裁員時有所聞、僱用不見增加的前提下，美國就業市場短期間要復甦不易。ING投顧指出，房市、就業的疲弱無疑對民間消費力道造成雙重壓力，在內需未有明顯轉強跡象前，第四季美國經濟應難以迅速轉折向上。 最後，第四季金融機構虧損、甚至瀕臨倒閉等利空消息仍將甚囂塵上。第二季美國金融業財報劣於預期的比例高達42%(圖一)，居於各次產業之首，而考量7月以來全球金融市場持續震盪，信貸緊縮情形未見改善，預料多數金融機構第三季季報仍將偏弱，短線將刺激投資人避險需求增加，追捧政府公債。ING投顧認為，第四季初美債殖利率雖以區間波動為主，但種種利空因素，將提供美債波段漲升的動能，所以投資人不妨藉殖利率彈升的時機，酌量佈局於美債以增添投資組合獲利空間。 中期：第四季末升息預期逐漸發酵，美債殖利率可能逐步墊高不過，美國目前通膨預期仍在高檔，且在政府進行發放退稅支票、出手拯救「二房」等救市動作之際，政府支出的增加，可能進一步增添國內二輪通膨壓力(圖二)。為及時打擊通膨，市場預期最快在2009年第一季，Fed可能調升利率，所以ING投顧提醒投資人，第四季末升息的預期將逐步反映在債券殖利率上，屆時殖利率可能往上墊高，接下來投資人宜密切注意通膨數據與利率政策的走向，動態調整債市投資組合為上策。其他類型債券中，新興市場債仍是相對穩健的選擇展望第四季整體債券市場，新興市場債仍是較為穩健的資優生。能源、原物料價格的回落，使許多新興國家通膨壓力出現緩和，有些國家開始暫停升息循環，新興市場債券資本利得空間因此免受壓縮；不僅如此，第三季許多國家如祕魯等受信評調升，顯示其償債能力的提升。ING投顧建議投資人，投資於新興市場債基金時，應多留意投資組合的評級，以較高信評者為首選。 綜上所述，投資人不難發現，第四季債市投資環境變化將十分迅速，選擇投資方向與介入時點的難度也因此增加。所以ING投顧建議，投資人最好以複合式債券介入債市投資，除可適度平衡投資風險，更能把握各類型債券的投資機會。引用:以上參考ing投信…

      从2006年的大牛市开始，人们便沉醉于股票、股票型基金等风险高升值快的投资品种中，而忽略债券型基金这一品种，那它是一种什么样的产品，值不值得我们去投资呢？      债券基金是指专门投资于债券的基金。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债，也有部份类型可以参与小量的股票投资。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。      影响债券基金业绩表现有两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度(又称久期)，二是信用风险。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑，反之，债券价格会上升。      现时新型的债券基金还可以参与一级市场的新股认购，从而使其自身的收益增加。通常，债券基金的基金操作人会在新股中签的当天将股票卖出，减小持有股票的风险，但也有一些债券基金可以择时卖出，获取更高的回报，那就要视乎市场行情及该基金的扫墓说明书所定的操作说明。      从今年的9月16日起，央行开始下调贷款利率和银行存款准备金率，这将说明国家为了刺激经济，由原来的从紧的货帀政策改为放松的货帀政策，存贷款利率将继续会下降。这无疑为债券基金提供了更加快的升值条件。由市场上的债券基金可以看得出，经过16、17两日的时间，之前经过半年才升了2%的债券基金竟然涨了1%。     按合理的分析来说，债券基金单单是债券投资的收益就应该有8%左右的年化收益率，加上如果股票市场行情好、新股发行较多，会增加债券基金的超额收益，从而达到更高的回报。     所以债券基金是稳健投资的一个很好的选择，大家应该根据自已的投资特点，选择一只适合的债券基金作为资产投资配置的一部份。
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部分上市银行披露持有雷曼兄弟相关债券，总额达7.22亿美元。 评论： 雷曼相关债券对中国上市银行盈利的影响有限：多家上市银行披露了持有的雷曼兄弟相关债券，总额达7.22亿美元。由于雷曼兄弟公司的净资产仍为正值，我们认为高级债券可能获得一定偿付，损失比率应当可控。假设损失比率为40%，则“涉雷”债券减值亏损占上市银行08年盈利的比例不到1%。 美国债券投资组合的潜在风险已部分释放：根据美国财务部披露的数据，截至08年上半年，中国持有的…[和讯博客]
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      随着国内外经济形势的变化，国内通货膨胀的压力有所减缓，而经济下行的风险在加大，因此宏观调控的政策重点将放在保持经济增长上面。近期央行调整贷款基准利率和中小银行的存款准备金率，就是货币政策放宽的一个信号，同时标志着我国进入了降息周期。       除一般的凭证式国债外，目前债券市场的主流-记账式债券，在银行间债券市场和交易所债券市场，可以转让买卖，有不同于面值的市场价格，其价格主要受利率和股市影响。由于债券价格与利率及股票市场的跷跷板效应，进入降息周期，债券基金的投资价值将逐步显现。1）债券与利率 当利率上升时，投资者倾向于储蓄，债券的需求下降。而当利率下降时，对于债券的需求将上升，其价格也随着上升。2）债券与股市 牛市来临，大家热衷于购买股票，对于债券投资兴趣下降，债券市场的需求也相应萎缩；步入熊市之后，股票的跌跌不休让投资者损失惨重，债券成为资金的一个避风港湾。    但对于不同类别的债券基金，由于投资范围和比例的不同，其风险和收益也有很大的区别，在购买时需注意：a. 纯债型基金: 资金仅投资于债券（国债，金融债，企业债等固定收益类资产)。-风险很小，基本可以保本，收益稳定相对较低。 -如：博时稳定价值，融通债券，招商安泰债券等b.打新债券基金：除了投资债券市场之外，还投资于一级市场的新股发行（但不在二级市场购入股票）。卖出新股的期限，各自基金有不同的定义，有新股上市当天，可交易30天内，60天内，90天内等。时间越长，其风险也会增大。-风险中等，不能保证保本，收益中等。 -如：工银强债，广发强债，大成债券，华夏债券，国泰金龙债券，中信稳定双利等。c.债券-股票混合型基金：除了投资债券市场，打新股，还在二级市场购入股票，股票投资的比例一般在20%以下。-风险较高，收益较高。 -如：华夏希望债券，南方宝元债券，银河收益，国投瑞银融华债券等d.可转债基金：主要投资企业可转债。-风险高，收益高。 -如：兴业可转债总而言之，收益与风险是相匹配的，在投资时应根据自身的风险接受能力来挑选债券基金。对于一般投资者，打新债券基金是个不错的选择，优质的打新债券基金预期年收益定位在6%-10%左右，是个低风险收益率较高的投资品种。 相关日志暂无相关日志
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（一）(2008-09-04)什么是债券？债券的基本要素包括哪些？ 债券是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。通俗地讲，债券就是发行人给投资人开出的“借据”。由于债券的利息通常是事先确定的，因此债券通常被称为固定收益证券。债券的基本要素有四个：票面价值、债券价格、偿还期限、票面利率。 (1)票面价值 债券的票面价值简称面值，是指债券发行阅读全文 类别：债卷 查看评论
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